Bashkimet dhe blerjet në Holandë: si funksionojnë

Në një bashkim, dy kompani bashkohen në një entitet juridik; në një blerje, njëra palë blen aksionet ose asetet e një kompanie tjetër, e cila zakonisht vazhdon të ekzistojë. Zgjedhja më e rëndësishme është midis një marrëveshjeje aksionesh dhe një marrëveshjeje asetesh, sepse ajo vendos se çfarë merr përsipër blerësi, përfshirë punonjësit: në një marrëveshje asetesh, stafi transferohet automatikisht nëse një ndërmarrje transferohet, ndërsa në një marrëveshje aksionesh, punëdhënësi i tyre thjesht mbetet i njëjtë.

Ligji holandez shton disa pika fikse në çdo transaksion të konsiderueshëm. Aksionet në një shoqëri private ose publike holandeze me përgjegjësi të kufizuar (BV ose NV) transferohen me akt noterial. Një këshill pune, nëse ka një të tillë, duhet të kërkohet këshillë përpara se të merret vendimi, dhe Kodi i Bashkimit SER mund të kërkojë që sindikatat të informohen. Mbi pragje të caktuara të xhiros, marrëveshja duhet t'i njoftohet Autoritetit Holandez për Konsumatorët dhe Tregjet (ACM) para përfundimit. Më poshtë ndjekim një transaksion nga bisedimet e para deri në përfundim dhe integrim.

Cili është ndryshimi midis një bashkimi dhe një blerjeje?

Në një bashkim ligjor, një kompani thith një tjetër, ose të dyja bashkohen në një kompani të re, dhe kompania që zhduket pushon së ekzistuari. Në një blerje, blerësi merr përsipër aksione ose asete, dhe objektivi zakonisht vazhdon si një degë ose si një biznes brenda grupit të blerësit.

Termi "bashkim" përdoret lirshëm në biznes. Në ligjin holandez, një bashkim ligjor (juridische fusie) ka një kuptim specifik. Sipas Nenit 2:309 të Kodit Civil Holandez (BW), kompania blerëse merr përsipër të gjitha asetet dhe detyrimet e kompanisë që zhduket me titull universal. Kompania që zhduket pushon së ekzistuari dhe aksionarët e saj bëhen aksionarë në kompaninë blerëse. Procedura përfshin një propozim bashkimi, paraqitjen në regjistrin tregtar, një periudhë kundërshtimi nga kreditorët dhe një akt noterial.

Në praktikë, shumica e transaksioneve janë blerje. Blerësi blen aksionet në objektiv (një marrëveshje aksionesh) ose asete dhe detyrime specifike të biznesit të tij (një marrëveshje asetesh). Një "bashkim i të barabartëve" është i rrallë; shumica e marrëveshjeve kanë një blerës dhe shitës të qartë, edhe kur ato paraqiten publikisht si një bashkim. Tabela më poshtë përcakton ndryshimet kryesore.

Pse kompanitë bashkohen ose blejnë?

Qëllimi është të krijojmë më shumë vlerë së bashku sesa veçmas. Motivet e zakonshme janë:

• zgjerimi i tregut: hyrja në vende ose grupe klientësh të rinj pa ndërtuar nga e para;
• diversifikimi: shpërndarjen e rrezikut mbi produktet ose sektorët e rinj;
• pozicioni konkurrues: rritja e pjesës së tregut duke blerë një konkurrent;
• teknologji ose talent: blerjen e patentave, softuerëve ose një ekipi të specializuar.

Çfarë lloje bashkimesh ekzistojnë?

Ekonomistët dallojnë tre lloje. Një bashkim horizontal kombinon kompani në të njëjtin sektor dhe në të njëjtën fazë prodhimi, siç janë dy prodhues të produkteve të ngjashme. Një bashkim vertikal kombinon një kompani me një furnizues ose klient në zinxhirin e vet të furnizimit, siç është një shitës me pakicë që blen një prodhues. Një bashkim konglomerati kombinon kompani në sektorë të palidhur për të shpërndarë rrezikun. Marrëveshjet horizontale tërheqin më shumë vëmendjen nga autoritetet e konkurrencës, sepse ato zvogëlojnë drejtpërdrejt numrin e konkurrentëve.

Cilat janë përfitimet dhe rreziqet?

Një marrëveshje e realizuar mirë mund të jetë një rrugë e shkurtër drejt rritjes që është e vështirë të arrihet vetë. Rreziqet qëndrojnë kryesisht në pagesa të tepërta, detyrime të fshehura dhe një integrim të dështuar.

Përfitimet zakonisht ndahen në disa fusha. Ekonomitë e shkallës: dy kompani rajonale që bashkohen mund të negociojnë kushte më të mira me furnizuesit dhe të shpërndajnë kostot fikse në një vëllim më të madh. Qasja në tregje dhe talent: blerja e një biznesi të konsoliduar sjell klientë, staf dhe një prani në treg në të njëjtën kohë. Dhe pronësia intelektuale: blerja e kompanisë që zhvilloi një teknologji është shpesh mënyra më e shpejtë për ta përfituar atë.

Rreziqet janë po aq reale. Një përplasje e kulturave të korporatave mund të çojë në moral të ulët dhe largimin e stafit kyç. Në një proces konkurrues ofertash, një blerës mund të paguajë më shumë sesa vlen biznesi, gjë që e bën të vështirë një kthim pozitiv. Dhe kursimet e pritura mund të mos materializohen kurrë nëse sistemet, zinxhirët e furnizimit dhe ekipet nuk janë të integruara siç duhet.

Skenarët tipikë në të cilët një marrëveshje zhgënjen janë mungesa e planifikimit për integrimin e IT-së, largimi i punonjësve kyç që janë të pasigurt për të ardhmen e tyre dhe një ndryshim në kushtet e tregut që minon arsyen e marrëveshjes. Nga pikëpamja ligjore, mbrojtja kryesore kundër këtyre rreziqeve qëndron në kujdesin e duhur të duhur dhe garancitë dhe dëmshpërblimet e hartuara mirë në marrëveshjen e blerjes.

Cilat rregulla holandeze zbatohen për një transaksion?

Ligji i shoqërive tregtare përcakton se si transferohen aksionet ose asetet. Rregullat e pjesëmarrjes së punonjësve, ligji i konkurrencës dhe, për disa sektorë, shqyrtimi i investimeve përcaktojnë se çfarë duhet të ndodhë para përfundimit.

Transferimi i aksioneve

Aksionet në një BV holandeze transferohen me anë të një akti noterial të ekzekutuar para një noteri të së drejtës civile në Holandë (Neni 2:196 BW); për një NV e njëjta gjë vlen edhe për aksionet e regjistruara (Neni 2:86 BW). Statuti i një BV mund të përmbajë kufizime transferimi (Neni 2:195 BW), të tilla si një kërkesë për t'ua ofruar aksionet aksionarëve të tjerë më parë ose për të marrë miratimin nga një organ korporativ. Kontrolloni këto rregulla në një fazë të hershme, sepse ato mund të ndikojnë në afatin kohor. Ligji holandez i korporatave rregullon gjithashtu miratimet e nevojshme brenda blerësit dhe shitësit.

Këshilli i punës dhe sindikatat

Nëse objektivi ose blerësi ka një këshill pune (ondernemingsraad), duhet t'i kërkohet këshilla mbi një transferim të propozuar të kontrollit të ndërmarrjes sipas Nenit 25 të Ligjit të Këshillave të Punës (Wet op de ondernemingsraden, WOR). Kërkesa duhet të vijë në një kohë kur këshilla mund të ketë ende një ndikim të vërtetë në vendim. Në praktikë, marrëveshja e blerjes shpesh nënshkruhet vetëm pasi këshilli i punës të ketë këshilluar, ose nënshkrimi bëhet në varësi të asaj këshille.

Kodi i Bashkimeve SER (SER-Fusiegedragsregels 2015) zbatohet për blerjen e kontrollit të një ndërmarrjeje që normalisht punëson 50 ose më shumë persona në Holandë. Palët duhet të informojnë sindikatat e përfshira dhe Këshillin Ekonomik dhe Social (SER) përpara se të arrijnë një marrëveshje, si dhe të konsultohen me sindikatat.

Kontrolli i bashkimit nga ACM

Një përqendrim duhet t'i njoftohet ACM-së nëse xhiroja e kombinuar në mbarë botën e palëve tejkalon 150 milionë euro dhe të paktën dy prej tyre arrijnë secila të paktën 30 milionë euro në Holandë (Neni 29 i Aktit Holandez të Konkurrencës (Mededingingswet) ). Marrëveshja mund të mos përfundojë para se ACM ta ketë miratuar atë. Nëse ACM ka shqetësime serioze, ajo mund të hapë një fazë të dytë hetimi, më të gjatë, e cila ndikon në afatin kohor. Marrëveshjet më të mëdha mund të bien nën Rregulloren e BE-së për Bashkimet, me njoftim drejtuar Komisionit Evropian.

Kontrolli i investimeve dhe rregullat e sektorit

Blerjet e disa ofruesve të rëndësishëm, operatorëve të kampuseve të biznesit ose kompanive aktive në teknologjinë e ndjeshme mund të kërkojnë njoftim paraprak sipas Aktit të Kontrollit të Sigurisë së Investimeve, Bashkimeve dhe Blerjeve (Wet Vifo), i cili zbatohet që nga 1 qershori 2023. Disa sektorë, siç janë shërbimet financiare, energjia dhe telekomunikacioni, kanë kërkesat e tyre të miratimit. Përfshijini miratime të tilla si kushte në marrëveshjen e blerjes.

Punonjësit

Në një marrëveshje aksionesh, punëdhënësi nuk ndryshon: objektivi mbetet punëdhënësi dhe kontratat e punësimit vazhdojnë të pandryshuara. Në një marrëveshje asetesh në të cilën transferohet një njësi ekonomike që ruan identitetin e saj, punonjësit i transferohen blerësit në bazë të ligjit me kushtet e tyre ekzistuese (Neni 7:662 dhe në vijim të BW). Blerësi nuk mund të zgjedhë stafin në atë situatë. Artikulli ynë mbi transferimin e ndërmarrjes shpjegon rregullat.

Cilat janë fazat e një transaksioni?

Një transaksion tipik kalon nga një letër qëllimi përmes verifikimit të kujdesshëm, negocimit dhe strukturimit deri te nënshkrimi dhe përfundimi, të ndjekura nga integrimi. Çdo fazë ndërtohet mbi atë të mëparshmen.

Letra e qëllimit

Pasi bisedimet e para kanë shkuar mirë, palët zakonisht nënshkruajnë një letër qëllimi. Ajo regjistron kushtet kryesore, siç janë çmimi tregues dhe struktura, dhe përmban klauzola detyruese mbi konfidencialitetin dhe ekskluzivitetin. Sipas ligjit holandez, ndërprerja e negociatave në një fazë të avancuar mund të çojë në përgjegjësi. Artikulli ynë mbi letrën e qëllimit shpjegon se kur një dokument i tillë ju detyron.

Kujdesi i duhur

Blerësi heton pozicionin financiar, ligjor, tatimor, operativ dhe tregtar të objektit të shitjes. Qëllimi është të verifikojë informacionin e shitësit dhe të zbulojë rreziqet përpara se të përcaktohet çmimi dhe garancitë.

Ekipet e juristëve, kontabilistëve dhe specialistëve të sektorit shqyrtojnë kontratat, llogaritë, lejet dhe procedurat e brendshme, zakonisht përmes një dhome virtuale të dhënash. Tabela më poshtë tregon fushat kryesore.

Një sinjal i zakonshëm ligjor është varësia nga disa klientë pa kontrata afatgjata, ose kontrata që pala tjetër mund t'i ndërpresë me një ndryshim kontrolli. Çështjet e punësimit gjithashtu meritojnë vëmendje: kushtet e stafit kyç, marrëveshjet kolektive të punës, marrëveshjet e pensioneve dhe çdo rast pushimi nga puna në pritje. Gjithnjë e më shumë, blerësit shqyrtojnë gjithashtu rreziqet mjedisore, sociale dhe të qeverisjes (ESG), të tilla si lejet, emetimet dhe pajtueshmëria me zinxhirin e furnizimit, sepse këto mund të ndikojnë si në vlerë ashtu edhe në detyrim.

Vlerësimi dhe negocimi

Me gjetjet e verifikimit të kujdesit të duhur në tryezë, palët negociojnë çmimin dhe kushtet. Vlerësimi përfshin më shumë sesa fitimin e vitit të kaluar: parashikimet e flukseve të ardhshme të parave të gatshme, vlera e aseteve dhe krahasimet me kompani të ngjashme luajnë të gjitha një rol.

Gjetjet shpesh çojnë në një rregullim çmimi ose në mbrojtje specifike në marrëveshjen e blerjes. Përveç çmimit, palët negociojnë strukturën e pagesës, pozicionin e menaxhmentit dhe çdo detyrim të shitësit pas përfundimit, siç është një klauzolë moskonkurrence. Gjithashtu, bihet dakord për një mekanizëm çmimi: një kuti e mbyllur, në të cilën çmimi përcaktohet në bazë të një bilanci të mëparshëm, ose llogaritë e përfundimit, në të cilat çmimi rregullohet pas përfundimit.

Marrëveshje për ndarje apo marrëveshje për aset?

Në një marrëveshje aksionesh, blerësi blen të gjithë kompaninë, me të gjitha asetet dhe detyrimet e saj, duke përfshirë ato që nuk dihen ende. Në një marrëveshje asetesh, blerësi zgjedh asetet dhe detyrimet që merr përsipër, por çdo aset duhet të transferohet në mënyrën e përcaktuar me ligj.

Një marrëveshje aksionesh është zakonisht më e thjeshtë për t’u ekzekutuar: një akt noterial transferon aksionet, dhe kontratat, lejet dhe stafi mbeten me kompaninë. Blerësi ka nevojë për garanci dhe dëmshpërblime të forta për të mbuluar rreziqet nga e kaluara. Një marrëveshje asetesh jep më shumë kontroll mbi atë që merret përsipër, por kërkon transferime të veçanta: një akt noterial për pasuritë e paluajtshme, caktimin e llogarive të arkëtueshme, pëlqimin nga palët kundërpalë për transferimin e kontratave dhe, kur është e nevojshme, leje të reja. Punonjësit mund të transferojnë me anë të ligjit, siç shpjegohet më sipër.

Zgjedhja ndikohet gjithashtu nga pasojat tatimore për blerësin dhe shitësin. Law & More nuk jep këshilla mbi strukturimin e taksave; ne punojmë së bashku me këshilltarin tuaj tatimor në këtë aspekt.

Marrëveshja e blerjes

Marrëveshja e blerjes së aksioneve ose aseteve përmban kushtet përfundimtare. Dispozitat kryesore janë çmimi dhe pagesa, kushtet për përfundimin, garancitë, dëmshpërblimet dhe kufizimet e përgjegjësisë.

Garancitë janë deklarata nga shitësi në lidhje me gjendjen e kompanisë, për shembull se llogaritë janë të sakta dhe se nuk ka mosmarrëveshje në pritje. Nëse një garanci rezulton të jetë e pasaktë, blerësi mund të kërkojë kompensim brenda kufijve të rënë dakord. Dëmshpërblimet mbulojnë rreziqe specifike të identifikuara në verifikimin e duhur, euro për euro. Marrëveshja zakonisht kufizon përgjegjësinë e shitësit në shumë dhe në kohë, dhe kërkon që blerësi të njoftojë një kërkesë brenda një periudhe të caktuar. Marrëveshje të tilla kontraktuale zakonisht zëvendësojnë rregullat e përgjithshme holandeze mbi moskonformitetin. Disa blerës lidhin garanci dhe sigurim dëmshpërblimi.

Nënshkrimi dhe përfundimi

Nënshkrimi dhe përfundimi shpesh ndodhin në momente të ndryshme. Midis tyre, duhet të përmbushen kushtet, të tilla si miratimi i ACM-së, financimi ose këshilla e këshillit të punës.

Në përfundim, noteri ekzekuton aktin e transferimit të aksioneve, çmimi paguhet dhe blerësi merr kontrollin. Shitësi zakonisht dorëzon letra dorëheqjeje nga drejtorët, regjistra të përditësuar dhe dokumente të tjera të rëna dakord në marrëveshjen e blerjes. Aksionari i ri regjistrohet më pas në regjistrin e aksionarëve dhe ndryshimi i drejtorëve regjistrohet në Dhomën e Tregtisë.

Integrimi pas përfundimit

Integrimi pas bashkimit është procesi i kombinimit të dy organizatave: harmonizimi i sistemeve të IT-së, përafrimi i proceseve dhe bashkimi i ekipeve. Ligjërisht, kjo fazë shpesh përfshin përshtatjen e kushteve të punësimit, ristrukturimin e subjekteve të grupit dhe rinegociimin e kontratave.

Integrimi duhet të planifikohet së bashku me marrëveshjen, jo pas saj. Ndryshimet në kushtet e punësimit kërkojnë pëlqimin e punonjësve ose një klauzolë të vlefshme ndryshimi të njëanshëm, dhe ristrukturimi mund të kërkojë përsëri këshillën e këshillit të punës. Komunikimi me stafin dhe klientët që nga dita e parë zvogëlon rrezikun që njerëzit ose klientët kryesorë të largohen.

Si e mbroni veten si shitës?

Duke zbuluar problemet e njohura, duke kufizuar garancitë dhe përgjegjësinë, dhe duke rënë dakord për rregulla të qarta mbi pagesën. Një shitës që zbulon hapur zvogëlon rrezikun e kërkesave pas përfundimit.

Letra e zbulimit është mjeti kryesor i shitësit. Çështjet që zbulohen në mënyrë të drejtë në të, ose në dhomën e të dhënave, zakonisht nuk mund të jenë baza e një kërkese garancie më vonë. Bini dakord në marrëveshjen e blerjes se çfarë llogaritet si zbulim i drejtë dhe nëse e gjithë dhoma e të dhënave konsiderohet e zbuluar.

Negoconi kufizimet: një shumë maksimale për kërkesat e garancisë, shpesh e shprehur si përqindje e çmimit, një prag minimal nën të cilin kërkesat nuk janë të pranueshme dhe një periudhë brenda së cilës duhet të njoftohen kërkesat. Zakonisht bien dakord për periudha më të gjata për tatimin dhe pronësinë e aksioneve. Nëse një pjesë e çmimit shtyhet ose mbahet në depozitë, bini dakord se kur lirohet dhe me çfarë kushtesh.

Një klauzolë moskonkurrence për shitësin është e zakonshme, por duhet të jetë e arsyeshme në fushëveprim, kohëzgjatje dhe territor. Ligji i konkurrencës kufizon se sa larg mund të shkojë një klauzolë e tillë, dhe një klauzolë tepër e gjerë mund të mos jetë e zbatueshme plotësisht.

Çfarë po ndodh me drejtorët dhe menaxhmentin?

Blerësi zakonisht dëshiron të emërojë drejtorët e vet në përfundim të transaksionit, ndërsa shitësi dëshiron të lirohet nga përgjegjësia për periudhën paraprake. Të dyja pikat janë rregulluar në marrëveshjen e blerjes.

Një drejtor statutor i një BV emërohet dhe shkarkohet nga mbledhja e përgjithshme (nenet 2:242 dhe 2:244 BW), përveç nëse statuti parashikon ndryshe. Në përfundim, aksionari i ri miraton rezoluta për të pranuar dorëheqjen e drejtorëve që largohen dhe për të emëruar të rinj. Drejtorët që largohen shpesh kërkojnë shkarkim (décharge) për menaxhimin e tyre; nëse një blerës e jep këtë dhe në çfarë mase, është një çështje për t'u negociuar.

Nëse një drejtor është gjithashtu edhe punonjës, kontrata e punësimit nuk përfundon automatikisht kur drejtori jep dorëheqjen. Drejtorët e një BV-je kanë një pozicion të veçantë: shkarkimi nga detyra e drejtorit në parim gjithashtu përfundon marrëdhënien e punës, por mund të zbatohen rregullat e zakonshme mbi njoftimin dhe mbi pagesën kalimtare (transitievergoeding). Rregulloni pozicionin e menaxhmentit që qëndron në marrëveshje të reja, ndonjëherë të kombinuara me një fitim ose një pjesëmarrje në menaxhim.

Cilat kontrata kanë nevojë për vëmendje?

Kontratat me klauzola ndryshimi kontrolli, kontratat që nuk mund të transferohen pa pëlqim dhe marrëveshjet e financimit kërkojnë vëmendje. Ato mund t'i japin një pale tjetër të drejtën për ta ndërprerë ose për ta rinegociuar.

Në një marrëveshje aksionesh, kontratat mbeten me kompaninë e synuar, por shumë marrëveshje tregtare, qira dhe licenca përmbajnë një klauzolë që i lejon palës tjetër të ndërpresë kontratën nëse ndryshon kontrolli i kompanisë. Identifikoni këto me kujdesin e duhur dhe vendosni nëse duhet të merret pëlqimi para përfundimit. Marrëveshjet e financimit shpesh parashikojnë që kredia bëhet e pagueshme me një ndryshim kontrolli; blerësi më pas duhet të rregullojë rifinancimin.

Në një marrëveshje asetesh, çdo kontratë duhet të transferohet me bashkëpunimin e palës tjetër (Neni 6:159 BW). Pa këtë pëlqim, kontrata mbetet te shitësi. Palët më pas bien dakord se si kalohen përfitimet dhe detyrimet ndërkohë. Lejet shpesh lidhen me një mbajtës specifik dhe mund të duhet të aplikohen përsëri.

Si funksionon në praktikë?

Shumica e blerjeve të kompanive të vogla dhe të mesme holandeze janë marrëveshje aksionesh, me një letër qëllimi, një hetim të kujdesit të duhur dhe një marrëveshje blerjeje me garanci. Puna ligjore përqendrohet në kujdesin e duhur dhe në negocimin e marrëveshjes së blerjes.

Merrni për shembull një kompani të huaj teknologjike që dëshiron të blejë një biznes holandez softuerësh me një këshill pune. Blerësi nënshkruan një letër qëllimi me ekskluzivitet, kryen verifikimin e duhur dhe zbulon se kodi burimor është shkruar pjesërisht nga punonjës të pavarur pa transferim të pronësisë intelektuale. Palët bien dakord që shitësi do të organizojë transferimin para përfundimit dhe se një dëmshpërblim mbulon çdo pretendim të mbetur. Këshilli i punës pyetet për këshilla mbi draft-marrëveshjen dhe aksionet transferohen te noteri pasi të jetë marrë këshilla.

Sa kohë zgjat një transaksion?

Kjo varet nga madhësia dhe kompleksiteti i marrëveshjes dhe nga miratimet e kërkuara. Një blerje e thjeshtë e një kompanie private zgjat muaj; marrëveshjet më të mëdha me miratime rregullatore mund të zgjasin shumë më tepër.

Faktorët kryesorë që ndikojnë në afatin kohor janë thellësia e kujdesit të duhur, shkalla në të cilën palët bien dakord për çmimin dhe strukturën, dhe hapat e jashtëm si financimi, miratimet e aksionarëve, këshillat e këshillit të punës dhe miratimi i ACM-së. Planifikoni këto hapa herët dhe përfshijini ato në afatin kohor të letrës së qëllimit.

Në përmbledhje

• Një bashkim ligjor kombinon dy kompani në një të vetme; në një blerje blerësi merr përsipër aksione ose asete dhe objektivi zakonisht vazhdon të ekzistojë.
• Në një marrëveshje aksionesh, blerësi merr përsipër të gjithë kompaninë, përfshirë historinë e saj; në një marrëveshje asetesh, ai zgjedh atë që i duhet, por punonjësit mund të transferojnë me ligj.
• Aksionet në një BV ose NV transferohen me akt noterial; kontrolloni kufizimet e transferimit në statut.
• Kërkoni këshillin e punës për këshilla në kohë, respektoni Kodin e Bashkimit SER dhe njoftoni ACM-në kur të përmbushen pragjet e xhiros.
• Mbrojeni veten përmes kujdesit të duhur dhe garancive, dëmshpërblimeve dhe kufizimeve të qarta në marrëveshjen e blerjes.

Pyetjet më të shpeshta

Law & More këshillon blerësit, shitësit dhe investitorët mbi blerjet, bashkimet dhe marrëveshjet e aksionarëve në Holandë, nga letra e qëllimit deri në përfundim. Nuk jeni të sigurt se ku ndodheni? Na tregoni për situatën tuaj. Ne do t'ju njoftojmë për opsionet tuaja brenda një dite pune.